Horalis Curva de tipos: método y límites

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Qué muestra: el diferencial entre el tipo a 10 años y el tipo a 3 meses de la curva de los bonos AAA de los Estados de la zona euro, mes a mes desde septiembre de 2004, con las recesiones de la zona euro sombreadas (bloque B7 del plan del 15 de octubre de 2026).

Datos

Tipos: Banco Central Europeo, ECB Data Portal, conjunto YC, series YC.B.U2.EUR.4F.G_N_A.SV_C_YM.SR_10Y y …SR_3M (tipos al contado, curva AAA, días hábiles). Licencia: política de uso de las estadísticas del SEBC: reutilización libre y gratuita, sin modificar, citando «Fuente: estadísticas del BCE». Comprobado el 16 de octubre de 2026.
Recesiones: cronología del comité CEPR-EABCN para la zona euro: picos 2008T1, 2011T3 y 2019T4; valles 2009T2, 2013T1 y 2020T2. Una recesión va del trimestre siguiente al pico hasta el valle; aquí, como su primer y último mes (abril de 2008 a junio de 2009, octubre de 2011 a marzo de 2013, enero a junio de 2020).

Método

Cada día hábil con los dos tipos: 10 años − 3 meses, en puntos.
Cada mes: la media de esos días, redondeada a dos decimales. Es aritmética de Horalis sobre los datos del BCE, sin modificarlos, y la página lo dice.
Una vez al año, el flujo de datos oficiales vuelve a descargarlo (scripts/ecb.ts). Además, la persona puede pulsar «Actualizar desde el BCE»: su navegador descarga directamente del BCE (la API permite peticiones de otros sitios) desde el último mes que tiene la página. No pasa por ningún servidor de Horalis ni se guarda nada.

Límites (y lo que la página dice siempre)

Es una señal histórica, no una predicción. Una curva invertida precedió a recesiones en el pasado, sobre todo en EE. UU., pero ha fallado y ha dado falsas alarmas: en la zona euro estuvo invertida 23 meses, de febrero de 2023 a diciembre de 2024, y el comité no declaró una recesión después (a octubre de 2026).
La serie empieza en 2004: solo hay tres recesiones para comparar.
La curva AAA usa solo los Estados mejor calificados; no es la de un país.
No es una recomendación de comprar ni vender nada.